Rupia indiană este acum la un nivel record. În acest articol, autorul a analizat motivele din spatele alunecării rupiei și a evaluat intervențiile și măsurile luate și propuse de autoritățile de reglementare pentru eficacitatea lor.
Economia Indiei a arătat recent o tendință ascendentă înregistrând o creștere de 8.2% a PIB în primul trimestru din 2018-19, cu toate acestea, în mod ironic, rupia indiană (INR) este slabă și la cel mai scăzut nivel din istoria recentă, ajungând la aproximativ 73 de rupii față de USD, ceea ce reprezintă o pierdere de aproape 13% în valoare de la începutul acestui an. Se susține că în acest moment rupia indiană este moneda cu cea mai proastă performanță din Asia.
Care sunt variabilele care determină valoarea unei monede față de altă monedă, în special față de USD sau GBP? Care sunt factorii responsabili pentru scăderea INR? Aparent, un rol cheie îl joacă situația balanței de plăți (BoP), și anume. câtă valută străină (a se citi USD) cheltuiți pe importuri și câți dolari câștigați din exporturi. Există o cerere de dolari pentru a plăti importurile, care este satisfăcută de oferta de dolari în primul rând prin exporturi. Această cerere și oferta de dolari pe piața internă joacă un rol cheie în determinarea valorii rupiei față de dolar.
Deci, ce se întâmplă cu adevărat? Pentru nevoile ei de energie, India este foarte dependentă de petrol. Este crucial pentru susținerea creșterii economice, în special în sectoarele industriale și agricole. Aproape 80% din necesarul de petrol al Indiei trebuie să fie importat. Prețul petrolului este pe o tendință ascendentă. Efectul net este factura de import mai mare și, prin urmare, cererea crescută de dolari pentru a plăti importul de petrol.
Celălalt domeniu de îngrijorare este ISD. Conform Reserve Bank of India (RBI), investițiile străine sunt de 1.6 miliarde USD 2018-19 (aprilie-iunie) față de 19.6 miliarde USD 2017-18 (aprilie-iunie) deoarece investitorii străini și-au retras banii de pe piața indiană din cauza creșterii ratei dobânzii în economiile dezvoltate. Acest lucru a crescut și mai mult cererea de dolari pentru remiterea de către investitorii străini. De asemenea, India fiind cel mai mare importator mondial de arme, există facturi de achiziții de apărare de mare valoare.
Oferta de dolar pe piața indiană se face în principal prin exporturi și investiții străine și remitențe. Din păcate, acest lucru nu a reușit să țină pasul cu cererea, prin urmare, deficitul de cerere și ofertă duce la un dolar mai costisitor și o rupie mai ieftină.
Deci, ce s-a făcut pentru a corecta decalajul dintre cerere și ofertă în dolari? RBI a intervenit prin vânzarea de dolari și cumpărarea de rupii de pe piață pentru a reduce decalajul. În ultimele patru luni, RBI a acumulat aproximativ 25 de miliarde USD pe piață. Aceasta este o măsură pe termen scurt și nu a fost eficientă până acum, deoarece rupia este încă în cădere aproape liberă.
La 14 septembrie 2018, guvernul a anunțat cinci măsuri pentru creșterea fluxului și reducerea fluxului de dolari, care se referă în principal la atragerea investițiilor străine în India, prin relaxarea regulilor pentru producători de a strânge fonduri în străinătate și emiterea de obligațiuni în rupii pe piețele internaționale. Va fi acest lucru util în creșterea fluxului de dolari în India? Pare puțin probabil, deoarece investitorii străini au profitat de ratele scăzute ale dobânzilor din economiile dezvoltate și au investit bani pe piețele indiene și pe alte piețe emergente, în special pe piața datoriilor. Acum ratele dobânzilor din țările OCDE sunt în creștere, așa că s-au retras și au remis o parte semnificativă din portofoliul lor indian.
Ce zici de măsurile pe termen lung, cum ar fi reducerea dependenței de importul de petrol, creșterea exporturilor, încrederea în arme și echipamente de apărare etc.?
Petrolul este foarte esențial pentru susținerea creșterii economice, dar ce zici de consumul vizibil de către vehiculele private? Numărul de mașini private pe kilometru de drum cu motor este foarte mare, mai ales în orașele mari. Capitala Delhi are reputația de a fi cel mai rău oraș poluat din lume, în mare parte din cauza creșterii necontrolate a numărului de vehicule. O inițiativă de politică care vizează reducerea numărului de vehicule cu motor în orașe va face foarte bine binele public în ceea ce privește sănătatea oamenilor – ceva de genul „taxele de congestionare a Londrei”, limitând înregistrarea numărului de vehicule. Mergând pe experimentul Delhi cu „impar-par”, o astfel de inițiativă politică este probabil să fie nepopulară, de unde lipsa voinței politice.
Promovarea producției și a exportului este probabil să ajute. „Make in India” nu pare să fi făcut încă o stricătură. Aparent, demonetizarea și implementarea GST au avut un impact negativ asupra producției. Nici rupia slabă nu ajută la export. India cheltuiește o sumă uriașă de valută pe importul de echipamente de apărare. Este paradoxal să remarcăm că, deși India s-a descurcat foarte bine în dezvoltarea capacității în știință și tehnologie, în special în domeniul spațiului și al tehnologiei nucleare, totuși nu este în măsură să-și satisfacă nevoile de apărare la nivel local.
Necazurile valutare ale Indiei ar necesita măsuri eficiente pe termen lung pentru a reduce fluxul de ieșiri și a spori fluxul de dolari.
***
Autor: Umesh Prasad
Autorul este un absolvent al Școlii de Economie din Londra și un fost academic din Marea Britanie.
Părerile și opiniile exprimate pe acest site sunt exclusiv ale autorilor și altor colaboratori, dacă există.
